经济最坏的时代,投资最好的时代

发布时间:
2019/1/23 16:22:29
来源:
易胜博备用网址资本 百里冰
经济好的时候,猪都在天上飞
  为什么经济好的时候,不代表一定是投资的好时机?有一句话形容的非常准确,说的是“在风口上,猪都能飞起来”。   过去的20年,中国经济处于工业化的加速期,其背后有着城市化、人口红利、以及全球化等多重有利因素的加持,因此在这一段时间很多企业表现的很好,但其实并不是因为企业的经营管理有多么出色,只是搭上了中国经济高速发展的顺风车。   再比如说最近很多发生债务违约的企业,过去都是各自领域的明星公司,但是在靓丽业绩的背后,有多少是靠自身经营取得的,有多少是靠举债并购粉饰报表做出来的?如果没有投机或者造假,怎么会出现账面150亿的现金,却还不起10个亿的债券本金?   如果中国经济还是保持高速增长、货币超发,可能大家无法区分哪些企业在踏踏实实做事,哪些是在投机倒把,所以在经济高涨的时候去投资,可能不小心就买了一只风口上的猪,而一旦风停了,其实就会掉下来。
经济差的时候,雄鹰还在翱翔
  而经济不好的时候,只有雄鹰还在展翅翱翔!   经济不好的时候,那些靠着风吹上天的猪就会掉下,但是靠自己飞的雄鹰还在展翅翱翔。   1998年亚洲金融危机爆发,腾讯公司成立于当年11月,阿里成立于随后的99年,当时谁能想到他们后来能成为中国互联网领域两大巨头?同样的道理,虽然当前中国经济不好,谁又能想到有没有新的伟大的公司正在孕育当中?
经济最坏的时代,投资最好的时代
  经济或是最坏的时代。   从经济增长而言,2018年GDP增速已经降至6.6%,到2019年很可能单季GDP增速会低于6.4%,也就是低于09年1季度创下的最低增速。   展望未来,我们的增长面临三座大山压顶。第一座大山是中美贸易冲突。第二座大山是人口老龄化。如果没有足够的年轻人,未来中国的房地产、汽车靠谁来买呢?第三座大山是巨额债务压力。中国经济的整体债务率已经和美国次贷危机之前非常接近、没有上升空间了,靠举债发展经济的道路也走不通了。   因此,在中美贸易冲突、人口老龄化、巨额债务三大压力之下,大家对中国经济长期前景产生了担忧,从经济来说我们或许处于最差的时代。   投资或是最好的时代。   但是,从投资来说我们可能反而处于最好的时代。
我们的经济下行,很大一部分是我们主动去杠杆的结果。不经一番彻骨寒,哪得梅花扑鼻香,货币收缩和经济下行其实就是中国经济涅槃重生的过程。我们关掉了影子银行,使得那些靠过度举债发展的企业痛不欲生,而在淘汰了这些不好的细胞之后,经过大浪淘沙,能活下来的才是真正有希望的企业。所以,这个时候我们去投资,就不容易买到猪,而可能会买到雄鹰。   而且由于经济下行,大家对投资要求特别挑剔,所以给优秀的企业的估值极其便宜。我们看到现在上证指数的PE估值(TTM)只有11倍,不仅处于历史最低位附近,而且低于主要发达市场,比如美国标普500的20倍、日经225和德国DAX的14倍,各国的历史已经充分的表明,从长期来看买的便宜才能赚大钱。   我们相信,虽然中国经济未来仍会面临下行压力,但是我们的去杠杆收货币、减税降费都是走在正确的方向上,投机的企业被惩罚,而优秀的企业在崛起,而且当前中国的优秀企业正在以历史最低价格被甩卖,这其实是投资中国的历史性机会!
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